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            神光首席策略:咬定青山不放松

            时间:2019-02-20作者:刘海杰来源:山东神光

            1、本轮上涨行情的性质就是外资抄A股大底行为。

            2018年12月蓝筹和白马股的杀跌把投资者砸晕了头,那个时候,所谓的市场一?#30053;?#26399;“经济下行预期?#32972;中?#25226;机构以及个人投资者往坑里带,投资者不仅恐慌万分,还加剧了?#26197;?#26469;股市的悲观预期。这种预期最终导致许多投资者错过了2019年初的上涨行情,并在投资情绪上迟迟不能转向。我们在去年底就通过一系列观点指出,那些砸盘的银行等蓝筹股,相比较20年经济周期以及牛熊转换,?#21363;?#20110;绝对和相对估值最低的水位,市场的下跌是典型的挖坑行为。同时我们?#20013;?#36319;踪关注陆港通北上资金行为,并提示A股挖坑过程中筹码已经被外资拿走,随后在2019年1月份以来,北上资金?#20013;?#22823;幅流入使得蓝筹白马估值修复加速,虽然这个时候中国股市和欧美股市是同步反弹的,但反弹的节奏就是伴随着外资抄底,这一点毫无疑问。当A股反弹了10%,指数也站上2700点的时候,行情运行到了什么样的状况呢?我们的观点是,目前A股市场仍然处于中长期大底之中,各主要指数?#27982;揮型?#31163;底部区域。相对于去年整整一年超过30%的下跌,目前这种一个月10%的反弹仅仅只是筑底过程小浪花。这个过程从去年3-4季度以来叠加了估值底、政策底,最终会演变为市场大底的形成,大家可以看看,这个市场底的构筑过程其实已经很漫长了,但仍没有结束。所以,我们认为,对于已经从底部走过来小有收获的投资者,还是一直麻木观望等待入场的投资者?#27492;担?#20570;多中国A股其实?#21363;?#20110;起跑线上,大的机会还都在后头,慢慢来,不要着急。


            2、A上涨初期的三个次序。

            次序一,超跌反弹,以蓝筹、白马、真成长的超跌反弹最为显著,因为这些个股大多是MSCI标的,QFII重仓股,基金等各类机构重仓股。一月份以来,这类个股基本上完成了下跌黄金坑的填充,股价逐渐回升到估值相对合理的为止,但对比历史表现,各类权重指数估值水平还处于历史低水位。现在A股就处于这个次序中。次序二,个股普涨。这是股市上涨初期的基本特色。本轮上涨行情一开始是大盘蓝筹股涨的快,小盘成长股涨的慢,各类?#23548;?#40657;天鹅的个股大面积下跌,总体上个股表现并不同步,有相当多的个股还爬在底部。次序三,情绪?#25351;矗?#22810;头形成共识。这一次序是伴随着陆港通北上资金?#20013;?#22823;幅净流入常态化,各类机构投资者由空转多,各类指数ETF受到大规模申?#28023;?#20004;市融资融券余额开始加速上涨,融资可加杠杆的勇气逐渐增加。目前市场运行节奏远没有到这个程度,市场心态还比较脆弱,情绪左右摇摆,?#19978;?#24403;多的空头还没有被消灭。


            3、如何把握本轮上涨行情?

            基本原则是聚焦?#21028;?#19978;市公司,中长期关注,波段操作。我们上周时候提出了五个角度供大?#20063;?#32771;。第一,就是重点关注行业龙头,即行业第一名。如果从这个角度选股,聚焦一些市场主流行业就可以了,构建组合基本上就可以实?#31181;?#25968;增强;第二,低估值打底,大金融是重点,近期券商、保险、信托等弹性突出,各类消?#36873;?#21608;期类低估值个股纷纷超跌反弹,我们倾向于行业景气周期稳定向上,企业现金流?#21028;?#30340;公司,精选这类公司构建组合需要结合资金靶向,阶段性轮换较为?#23454;保?#31532;三,成长冲锋。这是获得超越市场平均水平的?#34892;?#36884;径,但也是高风险的投?#24066;?#20026;,因为成长股的盈利弹性大,股价波动也大,比较稳健的选择是与低估值、行业龙头策略搭配使用;第?#27169;?#20027;流题材股,?#28909;?#31185;创概念、雄安、大湾、北斗、芯片国产化等等,参与这些群体的资金中多见游资大户,炒作周期长短不一,边缘个股容易落下一地鸡毛。比较好的办法是选择价值与成长兼顾的细?#20013;?#19994;龙头股,留意一下安全边际。第五,就是增持回购?#26085;?#22312;实施的个股,可以选择基本面没有出现黑天鹅,盈利较为稳定,股价超跌,相对估?#21040;系?#30340;个股参与,需要注意个股流动性风险,配置上可以少量参与。


            神光财经声明?#20309;?#31456;内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险?#32536;!?

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