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            通信行业:一季度增速放缓,2019拥抱5G时代

            时间:2019-05-06作者:杨锟来源:
            报告摘要:
            通信行业19Q1营收增速放缓,净利个位数增长
            2018年通信行业共实现营收7359.86亿元,同比增长4.6%;归母净利润51.1亿元,同比下降69.3%。剔除?#34892;?#36890;讯,整个板块营收同比增长9.3%,净利润同比增长0.27%。主要原因是由于三大运营商?#26102;究?#25903;下滑带来的影响,同时部分企业由于过去并购较多,集中计提商誉减值导致利润下滑严重。2019年Q1通信行业整体实现营业收入1731.58亿元,同比增长下滑1.8%;实现归母净利润60.27亿元,同比增长1264%,剔除?#34892;?净利润同比增长5.6%。
            运营商?#26102;究?#25903;重回上升通道,设备商迎5G周期
            中国联通业绩大幅改善,但提速降费使运营商在2018Q4/2019Q1营收、盈利面临压力,创新业务正成为运营商重要增长点,三大运营商积极打造5G生态链,扩大应用领域,推动5G网络部署,2019年运营商?#26102;究?#25903;预期同比增速5.6%,重回上升通道。设备商受益5G网络部署启动,以及叠加配套4G基础网建设,有望迎来新一轮5G行业景气周期。?#34892;?#36890;讯主营高毛利率业务快速恢复,各项经营指标向好。
            射频、IDC及云计算、统一通信、物联网等细分行业增长显著
            射频领域:5G需求翻倍增长,带来行业景气度?#20013;?#19978;升,随着5G周期到来,公司业绩有望高速增长。IDC和云计算:受到国内互联网企业对云计算的?#24230;?#20197;及数据?#34892;?#22823;规模建设,IDC公司及云计算产业链标的业绩稳定增长。CDN行业竞争加剧,核心标的网宿科技业绩承压。统一通信:行业潜力大,企业信息化进程加速,相关公司业绩?#20013;?#37322;放。物联网:随着运营商的加快?#23395;幀?#20114;联网核心公司的进入,以及5G进程加速,物联网在今年有望进入快车道。
            光通信领域部分企业业绩承压,数通/5G需求有望释放
            光纤光缆由于各大厂商2018年扩产后产能提升较大,价格竞争加剧,中国移动2月招标价格较低,年内厂商将面临较大成本压力。光模块数通领域,2018年H2开始的云计算厂商需求调整有望结束,需求回升中,高毛利400G产品开始逐步放量,行业整体毛利?#35270;?#26395;提升。5G建设对光模块/光纤光缆将产生需求,随着2020年5G建设逐步放量,光通信领域迎来机遇。
            投资建议
            建议关注:1)主流设备厂商,?#20013;?#21463;益5G,推荐?#34892;?#36890;讯、烽火通信;2)射频领域,需求翻倍增长,推荐世嘉科技、通宇通讯;3)数据?#34892;摹?G对光模块需求快速提升,推荐中?#24066;?#21019;、光迅科技;4)企业云化比例不断提升,IDC、云计算市场空间大:光环新网、星网锐捷;5)统一通信领域需求旺盛,推荐亿联网络;6)运营商以及互联网公司阿里重点?#23395;?#29289;联网行业,推荐移为通信、高新兴;7)混改带来的制度、业务的创新,推荐中国联通。
            风险提示:
            5G落地不及预期;行业景气度下滑;行业竞争加剧。
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